基本观点
2007年,中国铁通集团有限公司(以下简称“中国铁通”或“公司”)在铁路电信市场的绝对优势继续维持,公司成为中国移动的全资子公司,整体信用水平得到提升。此外,中诚信国际也关注移动通信对固定通信的替代、公司在公众电信市场的竞争加剧、盈利能力降低对公司未来发展的影响。同时,本期债券的担保主体中国农业银行(以下简称“农行”)在2007年继续保持了很强的担保实力。
综上,中诚信国际维持中国铁通集团有限公司企业债AAA的信用等级。
正面
在铁路电信市场的绝对优势继续维持。得益于铁道部的大力扶持,公司在铁路通信市场拥有绝对优势。未来,随着国内高速铁路、客运专线的建设,对信息化系统的需求将持续加大,为公司铁路电信市场的发展提供良好机遇。
电信重组格局确定。公司成为中国移动的全资子公司,新股东将在资金和业务发展上面给与公司大力支持。
关注
市场竞争加剧。随着移动电话异质性替代逐渐加强、市场逐步开放和各种新技术的不断涌现,国内电信行业的市场竞争趋于激烈。未来我国固定电话使用量可能继续萎缩,公司现有公众业务保持增长面临一定挑战。
公司盈利能力降低。2007年公司毛利率下降2个百分点,同时费用增加,影响了公司的盈利水平,2007年净利润仅为31.83万元。